萬事一理

減資成為今年股市熱門話題，買到減資的上市公司股票真的是踩到地雷嗎？其實只要謹守三個要訣：真正瞭解減資、分析公司前景、只以小額投入，也有機會買到下一檔華航、長榮航等有實力的股票，分享否極泰來的果實。

今年以來，幾家股本龐大、卻虧損連連的公司，如華映、力晶、茂德，紛紛申請辦理減資，也使得「減資」這個話題又被炒起。

公司需要減資的原因

錢沾, 台獨,民主,讀稿機,....;  錢都放海外怎麼相信
詐騙集團在台灣成立了30多年, 除了他們的海內外資產變多外,詐騙集團變大, 台灣有變好嗎? 還是萬物皆漲,只有薪水不漲, 年輕人沒未來?
看不出來的投資一定敗

由於這些公司的股東人數，在台股都是「名列前茅」，代表有眾多散戶參與其中，主管機關、新聞媒體也就特別關注；而這些公司近年來經營績效都不佳，更傷透了這批散戶股東的心。所以「到底要不要參加減資」，相信是許多散戶心中共同的疑問。

為 什麼要減資？原因不外乎兩種：一是為了彌補累積虧損。這種公司因為長期經營不善、連年虧損，為了使財務報表好看或引進新股東，如果沒有資本公積或法定公積 可供彌補虧損，就必須拿股本減資。如華映、力晶、茂德，去年的華航、長榮航，前幾年的茂矽、旺宏等都是。這種減資稱為「彌補虧損」型。

第 二種是像中華電信、聯電、台灣大哥大、晶華酒店、瑞昱等知名企業，也曾辦理減資；它們並非經營不善、也沒有累積虧損，而是公司評估帳上現金太多，又沒有適 當的投資機會，與其老是放定存賺微薄利息，乾脆把錢還給股東，還能提升每股淨值與股東權益報酬率（ＲＯＥ）。這種減資可稱為「退還現金」型。而股東在減資 後可以領到現金，且這筆錢又免課稅，對於適用高稅率的股東而言，比現金股利更划算。

由上可知，減資可分為「彌補虧損」與「退還現金」兩種。至於哪一種比較好？哪一種值得投資人參與？這牽涉公司經營前景的展望、公司辦理減資的心態、個人投資的偏好以及對財務報表的影響。

不過，在判斷是否該參與減資前，首先要釐清的是，減資並不會讓你的資產縮水。

減資會不會減少你的資產？

很多投資人在面對減資時，會有「我的股票變少了」的誤解。其實減資和除權除息一樣，也有一個「基準日」，在減資基準日時，股價也會依公式調整，差別只在於除權息後股價會依公式調低，減資後股價則會調高。因此減資前後，公司的總市值（股價×資本額）與每位股東持有該股的市值都是不變的（不考慮員工分紅）。

減資後股價的計算公式：

減資後股價=（減資前一日收盤價-每股退回金額）÷（減資後實收資本額／減資前實收資本額）

分母也可改為（1-減資比率），結果相同

以甲乙兩家公司為例。甲公司由於帳上現金太多，決定辦理減資，把現金還給股東，屬於「退還現金」型。若減資前甲公司股價為二百元，預計每股退還十元，減資前資本額為一百億元，減資後資本額為八十億元，依據公式，減資後的股價就是二三七．五元。

（200-10）÷（80億元÷ 100億元）=237.5

對於當初以二百元買進一千股的投資人來說，原資產價值為200×1000=200000元。參與減資後，手上股票變成八百股，乘以股價二三七．五元，加上收到的減資金額一萬元，237.5×800＋10000=200000元，資產價值完全沒變。

至於彌補虧損型的減資，公式也是一樣，只是沒有退還股東現金，而是拿股本打消累積虧損。以乙公司為例，減資前股價為五元，資本額三百億元，預計減資五○％打消累積虧損。根據公式，減資後股價為

（5-0）÷（1-50%）=10

減資後資本額變成一百五十億元，股價變成十元，對於當初以五元買進一千股的投資人來說，原資產價值為五千元（5×1000=5000）。參與減資後，手上股票變成五百股，乘以股價十元，資產價值還是五千元（10×500=5000）。

既然資產沒變少，要不要參加減資的重點，其實不是在減資本身，而是在減資後，公司股價會有什麼樣的變化，這也是最重要的考量。

表面上，退還現金型的公司，由於以往經營績效良好，辦減資又能領到現金，所以是「有錢的公司」，「感覺」很安全；而彌補虧損型的公司，經營績效不佳，股東又領不到現金，是「沒錢的公司」，「感覺」不划算...（精采完整內文請見《今周刊》718期，各大便利商店及連鎖書店均有銷售）

減資退現金;退還現金不需繳稅，加上減資後股本減少、將大幅拉高每股稅後純益（EPS）表現