股息折現公式/股息貼現模型－萬事一理

把股票講的很複雜, 又收費上課, 只有一件事,
他的方法無效, 而且重點是他靠學費賺錢.
不要被騙
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股息貼現

維基(wiki) 定義:

股息貼現模型（英文：Dividend Discount Model，縮寫：DDM），是現金流折現模型的一種特殊形式，僅用於為公司的股權資產定價。其用於以投資者角度估算公司股票價格的合理值，原理就是把預期將來派發的一系列股息按利率貼現成現值，一系列股息的淨現值的總和相加即為該股票的合理價值。這條方程又可稱爲戈登增長模型。以學者邁倫·J.戈登命名，因爲學術界傳統認爲戈登在1959年首先提出這模型，但實際上其理論基礎可追溯至1938年由經濟學家約翰·伯爾·威廉士發表的文章《投資價值理論》。

一般來説，股息貼現模型的公式可以表述如下：

$P_0 = \frac{D_1}{1+r} + \frac{D_2}{\left( 1 + r \right)^2} + ...$

其中代表某一企業股權的現值（當前股票價格）、代表當前預測的未來第n期發放的股息、代表股息的貼現率，即權益成本（對投資者來說，是他的期望回報率）。

由於未來的股息有不確定性，故公式可改寫為：

$P_0 = \frac{D_1}{1+r} + \frac{D_2}{\left( 1 + r \right)^2} + ... + \frac{D_H+P_H}{\left( 1 + r \right)^H}$

代表持有股票的時間長度，這式能強調投資股票不僅旨在收取股息，還能説明股票價格上升所帶來的資本增殖亦是投資的另一目的^[2]。

基本上; 我認為投資算報酬率是無效的. 除非已經退出投資, 不然前次的報酬率是暫時的, 所以不用找我討論這公式的對錯, 因為對我而言, 無意義.

在這裡; 用自己微小的知識, 來看一下這公式.

基本上這個公式要成立的條件為,"平均報酬率"要能求出來. 但是如果是過去H年; "平均報酬率"是可以已知的. 但是未來的H年; 會如何? 沒人會知道.

如果在這裡就股票的角度來討論的話.

所以為了讓這個公式可以較不失真的情況下..

公司每年的營運結果, 必須N年內都一樣, 並且配息的方式都一樣.這公式才可以符合(如定存利率在H年內不變下).

一樣是不可能; 那如何儘量符合?

1.找股的方向, 就可能要找龍頭股(最好全球性的公司), 跟景氣變動較沒有關係的公司, 也可以稱做是巴菲特的找股方向.

2.買股時機: 買在景氣差的時候. 公司營業較差時. 為什麼? 因為當景氣差的時候. 如果這時候算出來的報酬率是你可以接受且較高的時候. 代表; 當景氣/公司營業開始變好時; 最後的報酬率會比當初買進股票時還好.

股息折現公式：
　
買 = 息1/(1+r) + 息2/(1+r)² + ...+息8/(1+r)⁸+ 賣/(1+r)⁸

r = 平均報酬率

這是投資學上最重要的一條公式，
不管做任何投資，買股票、債券、房子、黃金、保險、…
都是用這條公式在算投資報酬率。

折現公式源自底下這個觀念
100元投資1年變120
這句話用式子來表示如何寫 ?
100(1+r) = 120
把100改成「買」，120改為「息1＋賣」
即得買(1+r)= 息1＋賣
移項，買=息1/(1+r) ＋賣/(1+r)......(1式)

再來，100元投資2年變120
這句話用式子來表示如何寫 ?
100(1+r)² = 120
把100改成「買」，120改為「息2＋賣」
得買=息2/(1+r)²＋賣/(1+r)²......(2式)

買了股票，第1年配息1，第2年配息2及股票賣出，
其實是1式和2式的綜合：
買了股票＝買，
第1年配息1 ＝息1/(1+r)
第2年配息2 ＝息2/(1+r)²
股票賣出＝賣/(1+r)²
所以買 = 息1/(1+r)+息2/(1+r)²+...+賣/(1+r)²
.........

持有8年，買 = 息1/(1+r)+息2/(1+r)²+...+賣/(1+r)⁸